磷肥行业深度报告:基本面好转进行中

其次,国内磷企是否会继续提升开工率增加国内供应从而影响磷肥价格。2014年下半年磷肥价格回暖以来,国内磷肥行业的开工率已经并且确实有所提升,这种趋势也延续到了2015年,2015年上半年我国磷肥产量回升。目前看来,部分磷铵装置因为受磷矿资源的影响,未来开工情况提升空间不大,未来即使部分产能装置开工率提升,在出口数量持续高位的影响下,磷肥的价格将会维持强势。

第三,担心国际新增产能的冲击。国际新增产能主要来自于ocp和maaden的扩产计划,但从ifa统计的全球磷矿石及磷酸新增产能历史投放情况来看,产能实际投放的时间较原预计达产时间通常有所推迟。另一方面,从我们目前了解到的情况,ocp的扩建计划进度明显低于预期,且磷肥新增产能的投放仍需要一个培育市场的时间。根据ifa对全球磷肥供需情况做出的预测,在同时考虑磷肥新增产能投放以及磷肥需求增长的情况下,近期内全球磷肥仍能维持潜在的供需平衡,产能过剩将可能出现在2018年底或2019年初。因此,短期内国际磷肥新增产能对我国磷肥出口量的冲击不大。

看好磷肥板块的投资机会:从磷肥价格及其价差变化走势图中,我们可以看到2015年磷肥价格及价差表现均好于2014年同期,一铵表现尤其明显。而我们与多家磷肥企业的沟通也证实了这一点,2015年上半年磷肥企业量价齐升,同时产销量的提升摊薄了固定成本,企业效益均得到不同程度的改善。基于以上我们对国内国际磷肥市场的分析,我们看好中期磷肥价格,下半年在出口持续高增长的带动下,磷肥价格将维持稳定,且仍有小幅上涨空间,看好整个磷肥板块的投资机会。