纺织业“危”“机”并存 棉花中期或现升机

由于本年度国际棉花市场整体供求形势依然偏紧，国内新年度棉花受到粮棉争地和种植成本提高的影响，市场短线调整空间相对有限；相反，随着消费逐步转好、弱势美元带来的全球大宗商品市场处在高位，这将给低迷的棉价带来“升机”，中期孕育较好买进机会。

在国际棉花市场大幅走低的影响下，国内棉花市场震荡回落，远期合约cf1201考验23500元/吨一带支撑。加上现货市场棉花消费偏淡，纱价逐步下跌，棉花市场“空气”弥漫；但笔者认为：由于本年度国际棉花市场整体供求形势依然偏紧，国内新年度棉花受到粮棉争地和种植成本提高的影响，市场短线调整空间相对有限；相反，随着消费逐步转好、弱势美元带来的全球大宗商品市场处在高位，这将给低迷的棉价带来“升机”，中期孕育较好买进机会，下半年有望风云再起，重新步入震荡上行通道。

大宗商品市场整体处高位6月14日，国家统计局公布5月份各项经济数据，cpi再创新高，达到5.5%，同比涨幅创下最近34个月来新高。

由于5月份以来，长江中下游地区罕见干旱以及随后的旱涝急转直下，导致蔬菜、水果价格大幅上涨，同时肉蛋禽价格继续震荡走高，因此5月份食品价格同比上涨11.7%，对cpi上涨的“贡献”达到63.6%。

国内农产品价格受此影响，也呈现强势，除了棉花价格较年初跌幅超过25%以外，其他白糖、豆类、油脂回调幅度不足10%，这些都表明在流动性过剩情况下，人们对通胀的预期加上偏紧的农产品供给，均让价格始终处在强势之中。

2011年以来，国家为了抑制高通胀对经济的不利影响，年内多次提高存款准备金率和加息。截至日前，大型金融机构存款准备金率高达21.5个百分点，一年期存贷款利率高达3.25%。从实体经济和大宗商品市场的表现看，可以说宏观调控政策取得了一定效果，前期价格过快上涨的趋势得到一定程度遏制。但国家统计局发言人盛来运认为，“对物价形势还要保持警惕。从当前和今后一个时期来看，物价上涨压力仍然比较大。”导致大宗商品尤其农产品长期处在高位主要有两方面原因：

一是进口成本提高导致的输入性通胀难以避免；二是国内劳动力成本提高引起种植成本提高，而频发的灾害性气候导致产量不确定，加剧了像棉花等农产品供应短缺的忧虑，而相对宽松的货币政策容易点燃做多的热情。因此，即使国家加大宏观调控力度和实施偏紧的货币政策，大宗商品市场仍将维持强势。

全球棉花市场供求依然偏紧6月10日美国农业部（usda）公布的月度棉花市场报告预计2010/11年度全球棉花产量2488.3万吨，较5月调减6.8万吨；消费2515万吨，调减21.8万吨；进出口贸易量782万吨，调减23万吨；期末库存941.5万吨，调增15.8万吨，库存消费比为37.4%。

2011/12年度数据方面，预计新年度产量2694.7万吨，调减20.8万吨，消费量2589.9万吨，调减12万吨；进出口贸易量858万吨，调减9.8万吨；期末库存1050.6万吨，调增7.1万吨；库存消费比上升至40.57%。在高棉价的刺激下，本年度全球棉花市场出现了种植面积增加的趋势。

不过，由于主产国美国2011年5月份以来种植期间异常干旱，导致美国在6月份报告中下调了2011/12年度美国棉花产量。因为6月初南部棉花种植带大部分地区出现持续不退的旱情。

美国2011/12年度棉花产量目前预计为1700万包，较5月初步预测下100万包，因为增加的种植面积将因为干旱减产所部分抵消。如占美国种植面积一半的德州，由于当地干旱状况严重，本年度降雨量大大低于往年同期水平，这将直接影响未来的产量。

而全球棉花市场供应大大依赖于美棉增产，像中国本年度预计消费在1050万吨~1100万吨左右，按照2010/11年度棉花产量594万吨计算（即使按照中国棉花协会公布的乐观数据654万吨计算），同期进口近300万吨，国储环节60万吨左右，加上pta对棉花替代100万吨，2011/12年度期末库存也将在150万吨以内，整体库存消费比在15%以内，市场整体供求偏紧格局延续。

一旦美棉产量由于干旱没有达到预期的1700万包，而印度在本年度继续对棉花出口设限，那么我国棉花供求缺口更凸显。即使全球棉花增产成为现实，由于国内棉花价格与国际市场价格相差很大，进口以后贴水近4000元也让贸易商进口意愿不强。
http://www.2888.tv/news/445.htm
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