尿素：内销博弈出口被动

成本继续博弈供求取消优惠电价政策出台，尿素企业普遍借机上调了出厂报价，虽然在本轮涨价行情中，华东、华北地区尿素出厂价涨幅达到80～100元（吨价，下同），周围地区也不乏出现50元上下的涨幅，但曲高和寡。尿素价格再次盘整走低，部分企业坚挺报价的同时不得不暗降促销。

在产能过剩背景下，成本是价格的影响因素，但多数情况下价格决定于供求。就供求来看，2015年1～3月，尿素产量1763万吨，同比减少8万吨；一季度进出口数据显示，出口总量达到443万吨，超过去年同期247万吨。由此推断，一季度中国尿素表观消费量降低255万吨。这部分减少量可以理解为尿素市场操作趋于保守，社会库存少于常年水平。因此，只用供求判断行情涨跌的部分人士以供求吃紧认可了成本支撑。也有对国内整体需求持怀疑态度的观点。

印度招标又来了如同“狼来了”一样，印度每次招标都能给国际市场带来新的热点。上轮招标100万～150万吨的计划量只成交33万吨，中国的18万吨出口订单临时退出。时隔不足一个月，印度ipl公司再次发起150万吨尿素招标，5月9日截标，船期至6月29日。上周国际尿素价格普遍上调。截至5月初，中国尿素离岸价调整至272～278美元，尤日内（黑海）以及波罗的海也分别涨至260～268美元和257～262美元，涨幅在10美元左右。

业内有观点认为，印度去年同期招标成交量也是先少后多，由此推断今年印度招标同样如此。但若从印度招标船期、印度本国生产情况、国际市场供货能力以及国际尿素成本四方面分析，印度招标虚实难测。此次招标很可能是上一轮招标的翻版，除价格小涨外，成交或将延续少量低价可能。

中国离岸价标杆意义转变近年来，中国农业淡季尿素内销价一直以离岸价为标杆，随着今年出口政策的调整以及国际市场的变化，中国尿素出口已无优势可言。如果以上轮印度招标的266美元的投标到岸价计算，中国集港价不足1450元，对比内销价倒挂悬殊。出口离岸价对于国内尿素销售已失去了标杆作用。特别是电价调整后，尿素生产成本增加，推翻了大多数厂商低价出口的计划。具有讽刺意义的是，如今的中国尿素离岸报价成为其他出口国的标杆。简单地说，这些出口国虽有低成本优势，但并不打算牺牲利润空间与中国竞价。事实上，在上一轮印度招标期间，贸易商已经看到了中国的底线，以低于中国15～20美元投标。面对印度新一轮招标，贸易商投标价势必有所上调，但原则上会略低于中国离岸价。