化肥：单质肥业绩仍不乐观

气体尿素在成本价格下降和天然气上涨压力下，盈利持续恶化；3季度煤头尿素随着产品价格回升，与煤炭价差扩大，但低于2013年三季度水平。预计大部分气头和煤头尿素企业三季度业绩延续较大下滑态势，而华鲁恒升受益优异成本控制能力和非化肥业务盈利水平提升，预计业绩增幅为80～100%。磷肥：3季度尽管磷肥价格同比上涨，但原材料硫磺价格较为强势，盈利预计难以明显好转。钾肥：3季度起氯化钾价格企稳，同比依然下降，三季度业绩不乐观。复合肥：3季度虽然原材料价格略有上行，但2013年三季度复合肥与原材料价差基数较低，我们判断3季度复合肥毛利率与去年同期基本持平或略有增加，同时大部分复合肥企业预计销量仍稳定增加，预计多数复合肥3季度业绩保持0～30%稳定增长。