用大师的理论“问诊”尿素市场

首先，笔者高度认同国内尿素是无效市场的理念。从2008年开始，国内尿素市场剧烈波动，尤其是2013年11月份至今，又颠覆了多年来淡季涨价的规律，使得尿素市场再无规律可言。似乎都是产能过剩惹的祸，但产能过剩一直存在，市场的走势却千差万别。这是由国内尿素市场具有很强的杠杆效应所决定的。在市场不好的时候，一车货需要打无数个电话，从而放大了过剩；在市场好的时候，无数的人来抢货，又放大了市场的紧缺程度。增一两则多，减一两则紧，这就是国内尿素的现状。

2013年前的数据分析表明，11月份到次年2月份的国内尿素淡储能力都超过2500万吨，唯独2013年出现了反常。在国内淡储仅达到1000万吨左右还不到往年二分之一的时候，尿素价格就开始下跌。这正说明了预期改变了价格，但价格最终可以改变供求关系。目前尿素跌到这种程度，生产企业大部分亏损，可以说巴菲特和索罗斯所追求的价格偏离价值的机会已经出现，但是否值得我们投资呢？

尿素由于储存时间和资金的问题，我们不可能像巴菲特那样长期持有。悲观的预期使得市场不存在发挥杠杆效应撬动市场的投机机会，但尿素市场还是可以放手一搏。目前全国尿素的开工率基本维持在70%左右，按照8000万吨的年产能去测算，相当于年产量5600万吨，而出口加国内用量会达到6000万吨以上。如果维持目前的价格，预计尿素的开工率可能会进一步下降，从而会拉大供需缺口，出现“尿素到用时方恨少”的局面。初步预测尿素的机会点要么出现在4月份，要么出现在7月份。4月份是东北和南方农民购肥时间，中原地区高氮复合肥也会备货，产生需求的叠加，很有可能拉动尿素价格的上涨。如果4月份尿素价格没有出现反弹，那么会促使尿素价格进一步走低，从而降低企业的开动率，减少尿素的供应，到了7月份，在出口、追肥、秋季备肥的叠加下产生反弹。