景气度提高 农药企业过上好日子

2013年的资本市场，草甘膦的受注度之高出乎意料，这主要是源于草甘膦的价格出现大幅上涨。经过2009年到2012年上半年的去产能化调整，草甘膦在2012年下半年开始复苏并迅速进入了景气上升通道，迎来了量价齐升的大好局面。2013年以来，随着环保核查在市场上的发酵，草甘膦迎来了持续景气，上游双甘膦的主流成本已经上涨至2.15万/吨。目前草甘膦环保核查仍在进行当中，草甘膦行业整体开工率在60%左右，其中主流企业平均开工率约为90%，而中小企业仅为30%-40%。供货趋紧下，草甘膦实际成交价格已经上涨至4.5万/吨，较年今年初的3万元/吨的价格已经上涨了50%，这也助推了相关上市公司业绩的大幅增长。在a股农药上市公司中，净利润同比增加排名靠前的新安股份、江山股份、沙隆达a等均受益于草甘膦价格的上涨。

新安股份作为国内生产草甘膦的龙头企业，其2013年上半年公司实现营业收入36.46亿元，同比增长22.8%，实现归属母公司净利润2.35亿元，与上年同期相比扭亏为盈。公司表示，草甘膦量价齐升,是助推公司盈利大幅改善的主要原因。上半年,公司农药产品实现销售收入20.59亿元，同比增长41.17%，毛利率25.71%，较上年同期大幅提升15.18%。同时，国外销售收入达到16.13亿元，同比增长50.12%。新安股份拥有8万吨草甘膦产能，随着国内草甘膦环保标准的持续提升，母液处理能力在企业竞争力中的地位将日益突出，新安股份自主研发的氧化焚烧法在国内属于首创，且已获中国石油和化学工业联合会鉴定，竞争优势相当明显。

江山股份的2013年上半年业绩同样出现大幅增长。根据半年报显示，上半年公司营业收入同比增长17.9%；净利润同比增长2212%；环比增长50.9%。公司表示，草甘膦价量齐升是上半年业绩同比大幅增长的主因。由于全球转基因作物面积增加和农药制剂巨头增加在华采，草甘膦价格大幅提升，同期，公司草甘膦新增产能负荷逐渐提升。

沙隆达上半年的业绩也超出市场预期，2013年1-6月公司实现营业收入15.20亿元，同比增长36.08%；实现归属于上市公司股东净利润1.27亿元，同比大幅增431.43%。公司拥有2.5万吨草甘膦、8000吨百草枯原药等产能，产品种类繁多,农药市场景气向上的阶段,公司业绩迎来大幅增长。公司表示，从对业绩的贡献来看,主要产品是草甘膦、百草枯和乙酰甲胺磷等。

2013年上半年，草甘膦市场的电子画册网助推着相关上市公司业绩大幅增长，下半年草甘膦市场依然维持向好趋势。下半年需求端受益于转基因作物在巴西、印度等地大发展,将继续维持高速增长,一旦环保核查带来产能集中度提升，将推动草甘膦市场更长时间的繁荣。

今年5月,环保部联合农药协会出台《关于开展草甘膦(双甘膦)生产企业环保核查工作的通知》，7-8月已有多家草甘膦生产企业因环保原因停产检修，据测算8-9月草甘膦原粉产量均不会超过3.5万吨,远低于上半年4万吨/月的水平。预计由供需缺口推动的价格上涨正在发生，本轮草甘膦景气的持续性将好于2007-2008年。

受益“农药”大行情原药企业业绩稳步增长

草甘膦作为农药行业的“明星”产品，在上半年赚足人气的同时也拉动了相关公司的业绩大幅增长，为农药行业的牛市行情拉开了序幕。在农药“大行情”的背景下，一些长期为国外农药供应商提供原药的农药上市公司如辉丰股份、利尔化学、长青股份等业绩也出现稳步增长。

国内的原药龙头企业，辉丰股份2013年上半年实现营业收入10.21亿元，同比上升42.89%；归属于上市公司股东的净利润0.76亿元，同比上升58.54%。公司表示，杀菌剂与除草剂是公司营收增长主要来源，一是ipo项目1000吨氟环唑于2012年四季度投入运营，产能由之前的200吨提升至1200吨，达到全球最大；二是3000吨咪鲜胺于2012年5月投产，这两项使得公司上半年杀菌剂业务收入同比增长100.68%至3.97亿元。除氟环唑盈利能力较高外,今年一季度咪鲜胺某些关键原料/中间体供应短缺,导致市场一度缺货,价格较去年同期上涨10%左右。公司咪鲜胺产能6800吨，全球第一，产业链关键中间体咪唑等自给自足,充分受益于此次行业的货紧价扬。因而杀菌剂业务总体毛利率亦提升3.5%至37.12%；另一方面，公司5000吨辛酰溴苯腈原药于2012年一季度投产,带来此次除草剂业务收入同比增长54.4%至2.25亿元。