小麦价上涨升温，需求不会太远

专业人士分析：受市场因素影响，小麦价格会出现上涨升温，开启了上涨之旅。小麦收购价高至1.25元/斤，后期市场有望继续升温，但对麦价“走远”的奢望不能太高。

政策收储会否导致粮源紧张

截至8月8日，河南小麦托市收购量为965.8万吨，较去年同期增加17.8%,占全省收购总量的59.8%,占全国托市收购总量的42.2%.截至8月10日，安徽省小麦托市收购量429.76万吨，也已高出上年同期67.05万吨。

有市场人士认为，今年小麦受灾严重，高质量小麦同比减少，由于大量小麦流向托市收购，后期市场供求形势与去年相比将显得紧张，市场流通粮源偏紧将驱使小麦价格上涨。

也有市场人士认为，托市收购量增加将缩减后期市场流通粮源，但是否会导致市场供给紧张还需进一步观察。一是国家临储小麦库存庞大，政府对小麦市场的调节既不缺粮源，也不缺手段，尤其在国家“去库存”的大环境下，市场出现缺粮的几率并不高；二是尽管主产区当前托市收购数量已高于上年同期，但整体收购进度仍较上年缓慢，这说明仍有相当数量的小麦滞留于流通领域，特别是大量的质差价廉等外小麦对市场的拖累很难消失，市场整体价格重心上行困难；三是上年集中收购结束后，小麦价格不仅没有上涨，而且市场经历了一个较长的低迷期，为汲取上年教训，避免市场风险，加之后期腾出资金、仓容收购秋粮的需要，贸易商和粮库或会在需求旺季加大小麦出库力度。基于此，尽管后期市场需求或会有所回暖，但市场出现供需紧张的几率也不会大。

粉企采购能否拉动麦价上行

受产能过剩、市场竞争激烈的制约，我国小麦、面粉市场“麦强面弱”的矛盾较为突出。今年以来，制粉企业开工率一直维持在较低水平，面粉价格5月下旬至7月中旬更是出现150~200元/吨的大幅下跌。近期主产区面粉出厂价格止跌趋稳，也并非是市场需求量的增大，而是因麸皮等副产品价格下跌太快，制粉企业不得不挺价面粉。监测显示，近1个月麸皮价格连续回落，已导致小麦制粉加工利润大幅下滑，甚至重陷亏损，制粉企业的生存环境并不乐观。

今夏以来，由于下游产品需求疲弱，制粉企业小麦收购心态谨慎，部分企业虽也收购了一些小麦，但大多仍不愿做多库存。笔者认为，后期随着面粉市场消费走出淡季，制粉企业的小麦采购需求将会有所增加，但迫于市场竞争的压力，多数企业仍会采取随加工随采购的策略，库存维持正常生产水平，不可能盲目采购而承担增加库存的风险。

小麦饲料用量到底会增多少

由于今年等外小麦数量庞大，且价格低廉，饲用消费增加应有一定的基础。但替代量到底会增加多少，替代时间将会有多长，当前市场看法分歧较大。

有市场观点认为，今年小麦不完善粒超标问题与去年有所不同，导致这些小麦很可能流向饲料消费而非面粉消费。原因是去年以萌动粒和芽麦为主，赤霉病总体偏轻，而今年不完善粒中赤霉粒占比较大。如果是萌动粒和芽麦，面粉企业可以通过掺混解决，但赤霉粒占比高会导致面粉中呕吐毒素超标，即使是掺混，通常也要求赤霉粒在2%以下。如果面粉企业拒绝收购赤霉粒超标的小麦，这部分小麦就只能流向饲料领域。

不过也有市场观点认为，今年小麦能否对玉米形成大规模的替代，仍要看后期小麦、玉米的比价关系。近来部分地区对超标小麦收购标准放宽，以帮助农民消化这部分小麦，等外小麦政策支撑力度加强，偏低的价格有望得到改善，加之玉米、豆粕等主要饲料原料价格纷纷下跌，饲料厂家对未来小麦的替代或将失去兴趣。

当前，国家超期存储和蓆茓囤存储玉米的拍卖和等外小麦在价格上可谓是低对低的较量，成交均价从1700元/吨降至1500元/吨的水平。以这样的价格来看，对不完善粒小麦的“对冲”还是有优势的，这部分玉米仍将对小麦饲用替代形成较大的抑制。鉴于当前和后期的小麦、玉米市场形势，要实现小麦对玉米大量的饲用替代，市场条件似乎并不充分。

小麦托市收购是一把“双刃剑”

托市收购政策是一把“双刃剑”.当小麦市场价格低于政策价时，托市收购会支撑小麦价格上行；而一旦市场价格触及政策价顶部，托市收购必然放缓甚至停收，小麦价格的上行将会受到抑制。进入8月份以来，主产区符合质量要求的小麦价格已基本趋稳于托市价水平，涨势已较7月份明显减弱。

而小麦拍卖也是一把“双刃剑”.托市收购数量增加无疑意味着政策性小麦库存增加，巨大的政策性粮源库存也使得麦市后期面临的政策性风险较大。

高库存、去库存一直是行业中的一大难题，去库存节奏加快，市场压力大，小麦价格上行空间也会受到限制。