化肥转型指导意见利好龙头肥企及复合肥生产企业

2015年7月29日，工信部发布了《推进化肥行业转型发展的指导意见》( 以下简称“《意见》”)。《意见》提出八项化肥行业转型升级重点措施，主要包括：着力化解过剩产能、大力调整产品结构、加快提升科技创新能力、着力推进绿色发展、推进两化融合、加强农化服务、借力“一带一路”战略拓展国际市场等。整体来看，中国化肥业产能过剩矛盾突出，产品复合化率仍有待提升，技术创新能力不强，此次《意见》的出台在折射出行业产能过剩困境的同时，也在总量调控目标、原材料结构改善、产品结构升级、节能环保水平提升等方面为化肥行业未来的发展作了具体的规划，有望推进化肥行业的转型升级。中债资信对其评论如下：

新增产能控制力度趋严、淘汰落后产能力度加大，龙头企业有望受益，但政策推行情况仍有待观察。目前氮、磷肥消费量已经进入平台期，2014年氮肥、磷肥的产能利用率仅分别为75.88%和72.68%，新增产能不断增加的同时，老旧产能缺乏退出管理机制，行业产能过剩较为严重，相关产品价格低迷。此次《意见》明确提出严控新增产能(原则上不再新建以天然气和无烟块煤为原料的合成氨装置)、加快淘汰落后产能(及时公布符合《合成氨行业准入条件》和《磷铵行业准入条件》企业名单，建立落后产能退出长效机制，严把环保能耗关)、鼓励引导企业兼并重组等措施，并计划在2020年，将氮肥、磷肥的产能控制在6060万吨/年和2400万吨/年，较2014年基本零增长。预计在环保压力不断加大[1]、兼并重组不断推进的背景下，龙头化肥厂商有望受益于政策利好。但考虑到中国中小规模化肥生产厂商众多、行业进入门槛较低、环保监管难度较大，淘汰落后产能的执行力度仍有待观察。

[1]到2020年，所有合成氨企业能源消耗水平达到《合成氨单位产品能源消耗限额》要求，其中70%的企业达到新建企业准入值要求;所有磷铵企业能源消耗水平达到《磷酸一铵、磷酸二铵和工业硫酸单位产品能源消耗限额》要求。所有加工型硫酸钾企业能源消耗水平达到《硫酸钾单位产品能源消耗限额》要求。