尿素必然涨价

关键词：尿素

近期对尿素价格的走势判断业内产生了严重的分歧，看空者占绝大多数，这点完全在预料之中：尿素经销商连年亏损，产能过剩已经深入人心，不堪再战；国际油价暴跌和国际农产品价格处于低位，造成简单类比的心理压力；国际尿素价格已经低于中国出口价格，出口受阻；国内尿素价格已经高于企业的盈亏平衡点，产能可能进一步释放。似乎每个理由都很坚实，尿素必跌无疑，难道这是真的吗？

释疑一：涨价的“群众基础”问题。

一个产品的涨价，教科书上总结为两个原因：成本推动和需求拉动，笔者加入第三个原因——预期推动。其中，成本推动和预期推动都是建立在对需求预测的基础上。化肥是淡储旺销的产品，在淡季，预期起很大作用，但到旺季，供求关系必然王者归来。去年在悲观占主导的情况下，磷肥和尿素涨价幅度都超过了200元（吨价，下同）。当前到了3月上旬，农业需求旺季即将到来，看好后市的早就存了，不看好的，这个时候更不可能存货，市场即将到达一个不需要“群众基础”的需求拉动阶段，回归到供求关系的层面，看空和看多都不能决定价格的走势。

释疑二：油价影响。

大多数大宗商品已经领先于油价下跌达半年以上，价格已经处于低位，油价下跌的传导能力很弱，因此出现了现在的情况：市场并没有因油价下跌而出现大宗商品价格的螺旋下跌，甚至逆油价走高，如二铵，2013年大跌，2014年大涨。所以，油价下跌不必恐慌。

释疑三：对国际市场的看法。

毫无疑问，油价必然传导到天然气，造成中国煤头尿素竞争力下降，出口受阻，但这并不意味着中国不能出口甚至进口尿素。从历年数据看，在高达75%关税情况下，中国始终保持着出口。2014年在15%关税加50元的基础上，1～6月出口量高达420万吨，也就是说，假如中国不出口，那么国际尿素价格必然大涨。进口之说更不成立。基于国际国内两个市场的辩证关系，笔者认为，国内价格的高位和出口的减少必然拉动国际价格在近期反弹，中国的尿素价格将真正成为国际市场的风向标。

不得不提一下尿素第一进口大国印度。印度的油头企业如果继续停产，那么印度进口量只会比前几年多；如果复产，进口量也不会比前几年少，因此印度油头复产造成进口减少的假设不成立。历年印度在3～4月份都有一次尿素招标，相信今年也不例外，因为很难想象印度会把上半年的招标量都纳入1月份来采购。假如印度在3～4月再次招标，将与中国需求旺季重合，必然会推动国际尿素价格大幅上涨。

释疑四：产能进一步释放。

国企和上市公司主导了国内的尿素产能，产能基本处于充分释放状态，在亏损的的情况下，减产不明显；在盈利的时候，产量增长也不会明显。

总结：

自去年11月至今年2月，中国尿素预计出口量将达700万吨以上，相当于国内当期产量的三分之一，比历史同期最高水平多出400万吨。结合上面的分析可看出，尿素产量难以大幅提高，出口难以大幅减少，缺口短期之内难以弥补。

笔者以为，今年或许是近年中尿素供求关系最好的一年，今年后期若不能涨价，那么中国的尿素再无机会。
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