看空尿素是个错误

关键词：尿素

笔者是坚定的尿素“多头”，但鉴于前两年的教训，加之石油和农产品价格的暴跌，在尿素出口有关税利好的情况下，也不愿轻易唱多。但可以肯定，2015年看空尿素，肯定是个错误。
就如同笔者前期分析的那样，煤跌价的周期早于石油和天然气跌价的周期，从而使得中国尿素短期之内产生了相对的竞争力，这个机遇转瞬即逝，我们要充分利用这个时间差，尽量多地出口，从而最大程度地转移国内的库存。另一方面，笔者希望尿素的价格能维持在较低的水平，从而有利于抑制产能的释放，毕竟国内一些关停的企业并没有倒闭，只要价格合适，随时都可以恢复生产；另外一方面，如果今年尿素旺季再跌价，那么以后绝对不会有人再淡储，因此尿素行业必须要有一次波澜壮阔的行情来提振市场的信心。
从出口量看，从去年11月份至今年1月份，尿素的出口量达到了565万吨，比去年同期高出330万吨。虽然2 月份的出口数据没有出来，但考虑到印度1月份的招标，可以判断2月份中国尿素的出口量仍会继续高歌猛进。近期国际尿素价格持续走低，小颗粒fob价格跌到了290美元/吨以下（2月份之前始终维持在300美元/吨的水平），而国内尿素不降反涨，按现行出厂价格推算，国内小颗粒fob价格接近300美元 /吨。此消彼长，一方面说明了油价的下跌已经传导到了天然气，4月份后，中国煤头尿素的成本优势可能会进一步丧失（前期笔者做过分析，一是北半球取暖季节已过，天然气需求旺季结束；二是乌克兰和俄罗斯新的天然气合同价格必然大降）；另一方面说明了我们很好地利用了这个时间差尽量多地出口了尿素。
从产量看，国内保持了同期小幅增长的局面，但行业的整体开工率基本维持在前期的水平，停产复工的企业并不多。这些企业不复产的原因笔者想不外乎两条：一、市场涨价的信号并不强烈；二、价格还没有达到这些企业的盈亏平衡点。时间已经到了3月份，即使前期关停的企业真的复产，按照每月增加50万吨的供应量算（相当于600万吨的年产能，实际上，不可能有这么大的产能复产），填补同比增加的330万吨出口量也需要6个月的时间。
至于国内价格的走势，相信大家很清楚，一直在坚定地向上！
在上述分析的基础上，现在解答很多人的一个疑问：油价暴跌一旦彻底传导到天然气后，中国尿素成本全球最高，那么中国会不会变成尿素进口国，从而把国内的尿素价格给打下去呢？笔者认为这个假设根本不成立，至少在一年以内，即使国际尿素成本再低，中国仍然将保持着一定的出口量。前期的大量出口已经清空了国内的库存，现在完全可以扔掉出口这根拐杖，实现内需的驱动了。国内南北农业用肥的时间已经接近，尿素有没有供应缺口，很快见分晓！
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