磷肥：今日高价是后市杀手

关键词：磷肥

去年秋季磷肥价格暴跌，而今年秋季磷肥价格暴涨，有天壤之别。然而，不能因为价格上涨就忘却整个产业产能严重过剩的背景。相反，正是因为产能过剩才形成了磷肥行情两年来的巨大反差。

先看去年秋季磷酸二铵的跌价：磷酸二铵行业集中度较高，去年上半年延续了前年的高价格，通过保底等方式制造了虚假的繁荣，从而造成产能充分释放。在产能严重过剩的背景下，高价格带来了大量的库存，国际市场同样如此。到了中国出口窗口期，国际、国内同时产生了严重的去库存化的过程，价格一泻千里。虽然去年磷肥价格大幅走低，但中国的出口量并没有大幅增加，原因是其他国家前期积累的高库存也需要消化，造成全球的价格战开打。

再看今年秋季的磷肥涨价。从全球的农产品看，今年价格全部处于低位，接近2008年金融危机的水平，也就是说全球的磷肥需求不可能有多旺盛，加之美元升值，其他货币贬值，对磷肥的价格造成了巨大的抑制，所以国际市场向好的说法根本不成立。

对今年中国磷肥出口量价齐升的唯一解释是，去年下半年至今年上半年国内磷肥的低价格同时抑制了国际、国内的产量，减少了全球的磷肥供应，造成了全球磷肥供应的紧张和价格的上涨。没有上半年的低价格就没有下半年的涨价。

假如上述对去年和今年磷肥价格走势的分析是正确的，那么基于这种模型我们再来探讨明年磷肥的走势。

先来看磷肥的成本。国内硫黄港口库存已经达到160万吨以上，压力凸显，可以说价格必然下行；磷矿石产量的增速仍然高于磷肥产量的增速，价格上涨可能性不大；合成氨价格在11月份必然下跌。磷肥的三大原料都不能对磷肥的价格形成支撑，也就是说磷肥成本重心必然下移。

假如淡储磷酸二铵能维持目前的高价格，那么必然造成供应增加，或不可避免地重蹈去年的覆辙。磷酸二铵因为集中度的原因，可能会坚挺到明年的4月份，但坚挺时间越久，后患就越严重。假如磷酸二铵价格能早些回落，那么磷肥明年的行情或许能重演今年的辉煌。

磷酸一铵上次的涨价周期是去年11月份至今年3月份。虽然当时价格上涨，但开工率恢复得很慢，即便如此，涨价也仅仅维持了不到4个月的时间。磷酸一铵目前开工率高位，考虑到成本的变动，降低开工率的可能性更小，假如现在价格就上涨，那么毫无疑问，这次涨价比去年还要短命。

目前的中国化肥市场是非理性的市场，价格波动很难预测。但有一点可以确定：在全球农产品价格低迷和产能过剩的大背景下，高价格就是未来价格的杀手。
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