复合肥行情：后市续涨空间不大

关键词：复合肥

在多种利好因素作用下，8月份以来，复合肥价格出现今年以来最有力度的一次上涨。笔者分析认为，后市复合肥价格或许继续走高，但继续上涨的空间不大，难以再现大涨行情。主要原因有以下几点：

一是涨幅已大。经过8月份以来的持续上涨后，目前45%氯基复合肥主流出厂价为1850～2000元（吨价，下同），45%硫基复合肥为 2250～2400元，与前期价格低点相比，大多上涨了100～150元，高的达200元左右。还有些企业减少或取消了优惠政策，实际涨幅更大。

二是原材料继续涨价难度加大。本轮复合肥价格上涨的一个重要原因就是原材料价格上涨所推动，7月15日至8月中旬，短短的一个月时间，磷酸一铵价格涨幅高达400元，创出5年来最大涨幅。8月份开始，尿素又接过涨价棒，大幅飙高，不到20天时间，涨幅高达200元。而磷酸一铵与尿素价格大涨的重要原因就是由出口拉动，但目前国际价格似乎也已到达顶部区域，上涨乏力。另一个原因就是前期跌幅过大，使得企业亏损较多，开工率下降，前7个月，我国氮肥产量下降3.48%，磷肥下降4.1%。但经过此轮大幅上涨后，企业的盈利状况大幅改善，预计后期随着开工率的上升，市场供大于求的矛盾又将开始显现。

三是复合肥盈利较好，开工率提升。相比于单质肥而言，今年复合肥企业的日子要好得过多，这从化肥上市公司中报则可明显看出。今年上半年，大多数单质肥企业利润都是下降的，有些尿素上市公司甚至出现大幅亏损，但6家复合肥上市公司绝大多数业绩不减反增，主要原因就是复合肥价格的下跌幅度要小于单质肥的下跌幅度，企业利润空间提升。目前相比于单质肥，复合肥价格仍然偏高，这必将导致更多的复合肥厂家加大力度生产，提高开工率，这样反过来又将使复合肥产量增大，制约价格上涨。

四是经销商心态较为谨慎。这些年淡季价格上涨旺季下跌的反常走势，很容易让经销商产生亏损，也使得越来越多的经销商不敢多库存、久库存，往往有点利润就抛，做“短平快”。这轮复合肥价格上涨，在刚一启动时，有不少经销商追涨，但当涨到一定程度后，变得谨慎起来，追高意愿不强，特别是有了一定库存后，更加不会多要货，而是静观其变。

五是农民接受程度有限。从绝对价位看，目前的复合肥价格不算太高，农民接受不会有太大问题。但由于现在大多数农产品价格也不高，加之外出打工工资越来越高，横向比较种田收入偏低，所以农民对化肥价格的接受程度也是有限的，不会接受过高的肥价。
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