尿素 短期不好长期好

关键词：尿素

笔者曾预测印度7月8日的招标结果：招标价格走高、采购量加大、参与竞争的国外尿素生产企业会很少、可以清空港口的库存。实际的结果基本验证了这个的判断：这轮招标，印度共采购了130万吨小颗粒尿素，其中110万吨来自中国，cfr价格在274.77美元/吨。那么这轮印度招标后，国内尿素的走势如何呢？笔者认为短期利空，长期是利好。

今年1~6月份尿素的产量比去年同期下降0.86%，而出口比去年同期增长305万吨，一增一减之间，相当于国内半个月以上的产量，供求关系实际上已经发生改变。事实上，6月份以来尿素的持续涨价、高位维稳和出口价格的上涨证明了这点。遗憾的是，国内一致看空尿素：尿素的产能过剩已经成为经销商的共同判断，近两年来尿素经营的大幅亏损让经销商逐渐远离了市场，随采随销成为了普遍策略，造成的一个结果是不用的时候必然降价，用的时候才可能涨价。总结今年尿素市场颓势的原因是得天时、地利，失人和（去年是得地利、人和，失天时）。正是由于失人和，到了8月份，国内农业需求进入淡季，经销商的储存功能可能会一如既往地丧失，价格下跌也就成为了必然。

没有人储存尿素，并不代表尿素价格就不会上涨，笔者对尿素后市并不悲观：

一、产量可能进一步下降

国家统计局的数据显示今年6月份的产量同比下降4.23%，环比略有下降，而一家网站的统计数据是7月24日全国停车的尿素产能达到了近1200万吨。两个数据说明了虽然煤价下跌，技术进步，但绝大多数的尿素企业仍然深陷亏损的泥潭。只要后期价格继续下跌，那么产量就不大可能增长，从而可能促使国内供求关系发生逆转。

二、出口成为拉动国内价格的主力军

对比印度第一轮招标，第二轮招标量大反而价扬，彻底打破了国际市场尿素供求双方的僵持局面，传达出了一个强烈的信号：今年做空中国尿素的做法不可行，从而会促进其它贸易商的跑步进场。

另一方面，虽然印度招标招出了260美元/吨的离岸价，但全球其它港口的尿素离岸价始终稳定在290美元/吨以上（除伊朗）。如此巨大的反差，反映了两个方面的问题：一是国内企业的价格竞争力得到进一步提升；二是全球尿素生产企业的成本良莠不齐，成本高的企业无法参与竞争，成本低的企业，不愿意参与竞争，290美元/吨的小颗粒离岸价或许就是全球其它尿素生产企业出口价格的底线。假如这个判断成立，那么在印度采购110万吨的中国小颗粒尿素货源后，基本可以出清港口的小颗粒尿素库存，实现了尿素的去库存化过程，后期只要维系着目前的价格，中国尿素的出口就可以继续放大，最终会改变国内的供求关系，拉动国内和国际价格的同步上涨。

综上，笔者判断出口最终会把中国的尿素带出低谷，但在缺少“人和”的情况下，8月份价格走低仍难避免。