氮肥行业:价格上涨预期向好

能源价格与农产品是尿素价格的安全垫,3季度出口旺季是国内尿素需求的支撑点。尿素原料主要来自于天然气,与能源价格正相关,欧洲高油价与天然气价格支撑尿素成本上涨。

国内煤炭价格下跌有利于尿素价差扩大,行业盈利持续增强。目前虽然尿素价格由2季度高点2450元/吨下滑至2200元/吨,但煤头尿素主要成本无烟煤价格同时也下降了220元至1200元/吨,尿素价差仍维持在历史较高水平,同比大幅提升。

油价上涨带动化工品价格上涨,尿素企业综合盈利能力大幅改善预期增强,为尿素股复苏带来更多弹性。

上半年由于宏观需求不振与油价大幅下跌,化工品价格大幅下跌导致主业为尿素,盈利弹性来自于化工的综合型氮肥企业盈利受到化工产品拖累。我们认为,随着国内经济触底回升,油价带动的化工品价格上涨将持续,为下半年尿素股复苏带来更多弹性。